衰退将至未至 但“衰退交易”已全面爆发

作者： 应依汝

美债收益率下降、衰退交易油价下跌、衰退企业信贷利差扩大以及美元升值同时发生，将至目前只有一种方式可以描述市场走势——衰退交易。未至

7月5日，但已由于投资者纷纷逃离风险资产，全面标普500指数在本周第一个交易日跌幅一度高达2.2%。衰退交易美国国债收益率回落，衰退10年期国债收益率约为2.8%。将至与此同时，未至美元升值，但已创20年来新高，全面而以美元计价的衰退交易大宗商品吸引力下降，油价下跌，衰退交易价格跌破每桶100美元。将至

7月6日，Renaissance Macro Research经济学家尼尔·杜塔（Neil Dutta）表示，随着美国股市走出1970以来最糟糕的形势，目前只有一种方式可以描述市场走势——衰退交易，原因是美国国债收益率下降、油价下滑、企业信贷利差扩大以及美元升值同时发生。

杜塔对媒体表示：

“我们目前还没有陷入危机，但市场看到经济可能会陷入危机，或接近于陷入危机。我们已经在一定程度上进入了衰退，但还没有完全进入衰退。”

这与他之前的观点截然不同，当时杜塔说他不认为会出现衰退。如今，随着通胀加速升至40年来的新高，他对美国经济的信心有所下降。

6月29日，美联储主席鲍威尔也在年度货币政策论坛上表示，认为经济衰退是一种“可能”，无法保证能够避免。但目前多数机构认为，衰退的风险比美联储预想的要高得多。衰退的定义是连续两个季度GDP出现放缓，且通胀下行，美国一季度GDP负增长，因此二季度的数据备受关注。

杜塔对此表示：

“我不认为衰退是不可避免的，但这在很大程度上取决于美联储的行动。如果数据表明美联储应该改变当前的政策方针，而他们没有，那么经济就会出现问题。”

他说，美联储把自己“锁在一种激进的收紧路径上”，或许是为了避免官员们在疫情开始时犯下的错误，当时他们把通胀标记为“短暂的”。不过杜塔认为，随着石油价格的下降，7月份的通胀将会大幅缓和。

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