创金合信基金王婧：市场延续超跌轮动 估值修复行情有望延续

经过上周大幅上涨后，创金超跌本周市场出现冲高回落，合信前期反弹幅度较大的基金新能源、军工、王婧电子、市场汽车等行业出现波动，延续有望延续而在本轮反弹落后的轮动地产链、传媒等板块领涨。估值创金合信基金首席策略分析师王婧分析，修复行情板块继续呈现超跌轮动特征。创金超跌

本周公布了10月通胀和社融数据。合信10月份CPI同比增长2.1%，基金较上月回落0.7%，王婧与部分基数上升有关。市场环比弱于季节性，延续有望延续反映了疫情、地产等因素压制下，居民端需求持续偏弱。PPI同比下降1.3%，较上月回落2.2%，环比增速由负回正，显示稳增长对工业需求的托底效应仍在。王婧认为，CPI 、PPI双双回落，通胀数据连续4个月低于市场预期，通缩压力上升，显示需求不足是国内经济的主要矛盾。

10月社融数据也显示当前经济存在需求不足。10月新增人民币贷款6152亿元，社融规模增量9079亿元，均较上个月大幅回落，总量上结束了连续两个月的改善趋势，结构上企业中长期贷款多增2433亿，体现了一定的改善。居民端进一步弱化，短贷及中长贷继续疲弱。王婧表示，今年政府投资需求是内需托底的重要支柱，而居民和企业端需求未见明显效果，接下来政策重心仍是如何有效扩大和刺激内需，在外需下滑压力逐步增大的环境中实现经济复苏。

周四晚美国公布10月通胀数据，改善幅度超预期，10月CPI同比增长7.7%，预期增长7.9%；环比增长0.4%，预期增长0.6%。核心CPI同比增长6.3%，预期增长6.5%；环比增长0.3%，预期增长0.5%。基于最新10月的CPI数据推算，如果按照0.4%的环比中枢来看，预计美国通胀在2023年二季度开始会有较显著的下滑，或于6月跌破4%至3.84%。从四大分项来看，核心服务涨幅趋缓，其余三个项目同比增速回落均有强化。数据公布后，12月加息75bps概率被完全抹平，最新预测基本在50bp，金融紧缩退坡预期升温，带动美股全面反弹，

对于下阶段的市场，王婧认为，经过两周反弹，情绪指标已经修复到相对高位，来自超跌的反弹动力在衰减。PMI进入收缩区间，出口回落至零值以下，疫情的多点散发，市场反弹来自政策拐点的出现，内需加力或成为交易方向。周五下午，《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》发布，市场对于经济恢复的信心有望进一步增强，将继续支持估值修复的行情。

(责任编辑：综合)