Mysteel解读：棉花跌破两万，底部逐渐形成

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2022年上半年，在诸多利空因素围攻背景下，读棉棉价做出艰难防御，花跌基本面势单力薄，破两两万关口终究失守，部逐6月15日主连盘中最低价19820元/吨。解渐形

随着各地新冠疫情防控工作取得积极进展，读棉纺织服装市场逐渐复工，花跌然而，破两时间也逐渐进入了传统淡季。部逐5月中下旬，解渐形纱厂走货情况稍有好转，读棉某大型纱线加工企业反映开机率回升，花跌但产品库存仍高于往年同期水平，破两且端午节后纱厂产销率下降明显，部逐部分前期停产的纱厂暂无复工计划。如图1所示，Mysteel农产品统计，截止6月10日全国主要市场纱线库存为30.8天，周环比增加1.1天，增幅3.7%，同比增幅161.1%。

USDA周度作物生长报告显示，截至6月12日当周，美国种植率为90%，之前一周为84%，去年同期为87%，上周为84%；优良率为46%，之前一周为48%，去年同期为45%；现蕾率为14%，之前一周为11%，去年同期为12%。虽然在经历多轮降雨后，美国棉花种植进度及生长情况好于2021年同期，但美国得州高温天气持续，USDA并未下调美国棉花弃耕率，6月报告对于2022/23年度美国棉花种植面积12.23百万英亩、收获面积9.14百万英亩、单产867磅/英亩、产量16.5百万包等预估数据未做调整。印度棉花协会预计2022/23年度印度棉花种植面积将增长15%，其国内企业认为增幅或将超过20%。6月USDA预估2022/23年度全球棉花总产2640万吨，高于2018-2021年度数值，供应趋于宽松。

印度2022/2023年度印度棉花MSP最低支持价格上涨354卢比至6080卢比/公担；巴基斯坦某机构认为最低支持价格5700卢比/毛德不足以满足要求，建议上调到8000-9000卢比/毛德。当前内外棉价格指数倒挂幅度已高于5000元/吨，笔者认为，内外棉价格倒挂仍将持续较长时期，加之我国海关进出口汇率上调，为纺织品服装出口提供良好条件。海关数据，2022年5月中国纺织品服装出口额为292.27亿美元，环比增长23.89%，同比增长20.17%；其中，纺织品出口额为140.28亿美元，环比增长14.42%，同比增长15.71%；服装及衣着附件出口额为151.99亿美元，环比增长34.12%，同比增长24.61%。

综上所述，从国内及全球棉花供需数据来看，棉价注定迎来一波下行，国内棉纺产品竞争优势扩大，随着市场回归正轨，棉价底部将逐渐形成。

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