英镑大幅下跌 加大后续政策压力

金融时报

9月16日，英镑压力对美元跌至近40年来的大幅最低水平，再度拉响了英国经济的下跌“警铃”。当日，后续英镑对美元在早盘交易中一度跌至1.1353，政策上一次跌破1.14是英镑压力在1985年，当时美元因利率上升和里根政府减税而飙升。大幅英镑的下跌下滑加大了英国央行在9月会议前的压力。英国央行货币政策委员会原定于9月16日举行会议。后续但由于英国在伊丽莎白二世女王去世后进入为期10天的政策全国哀悼期，因此将利率决定会议推迟了一周。英镑压力

在今年上半年，大幅英国国内生产总值（GDP）已经被印度超越，下跌滑落至全球第六。后续同时，政策9月8日，96岁的英国女王伊丽莎白二世去世，74岁的王储查尔斯继位为英国新任国王，英国也因此面临新的考验。日前，英国外交大臣特拉斯赢得保守党党首选举，继而成为英国新一任首相。受困于能源危机、通胀高企、新政府政策不确定性这三座“大山”，英国经济下行压力日渐增大，与此同时，货币紧缩步伐却在加快，英国股债汇等大类资产持续下跌。特拉斯能否化解这场困局？英国经济能否在三座“大山”重压下“软着陆”？

英国通胀居高难下 能源危机尚待解决

9月14日，英国国家统计局发布的数据显示，今年8月英国消费者价格指数（CPI）同比上涨9.9%，涨幅较上月小幅回落，但仍处于40年来较高水平。该统计局表示，通胀回落主要由于汽车燃料价格下跌，部分抵消了食品价格上涨。数据显示，截至今年8月的12个月里，英国食品和非酒精饮料价格上涨了13.1%，涨幅达到2008年8月以来的最高水平。

今年4月至7月，英国通胀水平接连刷新40年来最高纪录。7月CPI同比上涨10.1%，使英国成为本轮全球通胀中首个CPI涨幅破两位数的七国集团国家。虽然8月英国CPI同比涨幅有所下降，但通胀率仍处于高位，企业和民众压力并未得到缓解。英国央行在最新公布的会议纪要中表示，英国和欧洲其他国家的通胀压力显著加剧，预计英国的消费者价格指数将在第四季度高于13%，并在2023年的大部分时间里保持在较高水平。另有调查显示，数百万英国人表示，随着家庭平均年度账单将从10月开始上涨80%，他们今年冬天要面临的是吃饭和取暖之间的痛苦选择。

特拉斯表示，就职后将会立刻出台冻结电价政策，以降低欧洲家庭冬季用能成本。不过，在其一贯主张的“减税和弱监管”的施政方针下，特拉斯不支持设置能源价格上限以及针对能源企业征税。有经济学家表示，整体来看，除家庭用能外，高企的能源价格还会通过提高中下游制成品价格、抑制消费需求等多种传导路径对经济产生影响，单一的冻结电价政策效果可能有限，还需依赖进一步的政策。

英国央行加息忙 经济衰退或难避免

最新数据显示，英国8月制造业采购经理人指数（PMI）超预期滑落至荣枯线以下；9月16日公布的英国官方数据显示，8月商品购买量下降1.6%，比经济学家预测的0.5%的降幅大得多。这些进一步加剧了市场对英国经济衰退的担忧。为抑制高通胀，英国央行8月初宣布，将基准利率从1.25%上调至1.75%，这是去年12月以来英国央行第六次加息。

考虑到通胀正愈发“脱缰”，不少分析师认为，未来英国央行还将持续加息。英国央行8月4日表示，将“特别警惕更持久的通胀压力迹象，并将在必要时采取强有力的应对措施”。英国央行行长贝利说，英国央行必须与通货膨胀做斗争，“如果我们不采取行动，通胀将变得更加根深蒂固”。贝利还表示，最近的一些价格走势表明，一些公司正在设法将不断上涨的成本转嫁给消费者，这可能会使通胀更加持久。有经济学家预测认为，英国利率水平将在未来几个月继续上升，英国央行最快可能会在9月再度大幅加息50个基点。但随着英国经济疲态显现，英国央行未来加息或陷入两难境地；毕竟消费者支出下滑等经济下行信号可能会限制英国央行加息的能力。

在美国经济陷入技术性衰退之后，英国经济衰退的“警铃”也已响起。这让受困于能源危机、通胀高企、新政府上台后不确定性增加的英国经济承受更多压力。由于越来越多的迹象表明英国经济将陷入衰退，再加上美元走强，英镑今年以来下跌了约16%，如果跌势延续至年底，这将是自1992年以来英镑对美元第四次出现两位数的年跌幅。英国央行预计，英国经济将在今年最后3个月出现萎缩，并将持续到2023年底，之后，预计经济增长将“以历史标准衡量非常疲软”。这将是英国经济自2008年国际金融危机以来持续时间最长的衰退。由于经济状况极为不稳定，英国央行激进加息的副作用不容忽视。例如，加息可能对债务杠杆较高的企业和个人造成风险。

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