金融股震荡分化，投资价值几何？

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来源：证基风云 

金融板块历来都是股震牛市最受益的板块。受访人士表示，荡分当前我国股市仍处于结构性行情当中，化投全面牛市是资价值何否能出现还需要进一步观察。

8月12日，金融A股高开低走，股震金融股走势震荡分化，荡分银行、化投证券、资价值何保险板块分别上涨0.01%、-0.06%、0.52%。

近期，金融股涨势有所提振。不过，从金融股年内整体表现来看较为低迷，银行、证券、保险板块下跌幅度分别逾7%、20%、14%。

消息面上，受停贷事件、地产销售和融资修复仍较弱的影响，最近市场对地产风险、银行信用风险的担忧上升，北向资金持续流出银行板块。金融机构自身亦面临一些潜在的展业风险因素，如中小银行存在因其自身特征带来抗风险能力弱、易引发金融风险等短板。

金融业在稳经济中扮演重要角色，对实体产业降本增效起到较大作用。券商研报预计，在政策持续加码缓释地产领域风险、经济平稳修复的背景下，市场预期或逐步改善；8月进入中报披露期，优秀的业绩表现有望催化板块估值修复。

金融股走势震荡分化

8月12日，A股高开低走，金融股走势震荡分化。银行、证券、保险指数分别上涨0.01%、-0.06%、0.52%。

个股方面，、涨幅超2%；涨停，收获两连板；涨超4%，下跌近5%；上涨1.6%。

近期，金融股涨势有所提振。其中，证券板块8月11日集体大涨。、、南京证券、国元证券涨停。消息面上，今年以来，A股首次公开发行IPO规模超580亿美元（约3900亿人民币），是历年同期规模最大的一次。

不过，今年以来，金融股表现整体低迷，银行、证券、保险板块下跌幅度分别逾7%、20%、14%。其中，、、、、跌幅逾30%；、、宁波银行、、跌幅超20%。

香港中睿基金首席经济学家徐阳在接受《国际金融报》记者采访时表示，金融板块历来都是牛市最受益的板块，而当前我国股市仍处于结构性行情当中，全面牛市是否能出现还需要进一步观察。

在徐阳看来，考虑到银行、保险等金融股的估值处于历史相对低位，因此，今年下半年至少有望走出估值修复行情。因此，建议多关注中报优秀、排名较为靠前的优质金融股，这部分个股的估值修复行情是会逐步出现的。

板块估值或有修复

近期，金融股波折不断。受停贷事件、地产销售和融资修复仍较弱的影响，市场对地产风险、银行信用风险的担忧上升，北向资金持续流出银行板块。

银行股走势，深受房地产领域风险演化态势和市场情绪影响。光大证券研报显示，上周（8月1日-7日），银行指数当周下跌1.5%，跑输1.2%。同期房地产指数下跌4.1%，与银行板块表现呈现较强相关性，房地产市场风险持续拖累银行板块表现。

同时，北向资金上周净流出23.5亿元，银行板块持股总量环比减少3.1亿股，对应持仓市值减少57.8亿元，持仓比例环比下降0.19%。持仓标的上，主要减持招行（-6.3亿元）、平安（-2.3亿元）、邮储（-2.2亿元）、工行（-1.8亿元）等国股银行。

金融机构自身亦面临一些潜在的展业风险因素。普华永道在今日发布的《2022年中国不良资产管理行业改革与发展白皮书》指出，金融风险化解从大型机构下沉至中小机构。中小银行在服务小微、民营企业，提供普惠型贷款方面发挥积极作用的同时，也因其自身特征带来抗风险能力弱、易引发金融风险等短板。

普华永道中国金融业主管合伙人张立钧表示：“近年来，国际国内环境发生新变化，经济下行压力加大，未来风险防范化解的任务更加艰巨，在此环境下，我国中小金融机构不良贷款规模上升，重点领域信用风险进一步暴露，金融改革化险的需求进一步增加。不良资产管理行业也被赋予了助力改革化险的新使命。资产管理公司需要面对不断变化的新环境，在未来继续发挥金融稳定器和经济下行风险缓冲器的独特作用，响应监管部门的号召，通过多种途径参与化解重点行业、重点领域的金融风险。”

最近，多地因城施策边际放松、地产纾困举措陆续落地，缓解地产等领域相关风险。央行下半年工作会议强调稳妥化解地产领域风险，提出保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，或有助于推动行业融资渠道边际改善，防范潜在风险加剧。

分析师林瑾璐认为，当前银行板块PB估值仅为0.5倍，已经充分反映市场对于地产领域风险的担忧。预计在政策持续加码缓释地产领域风险、经济平稳修复的背景下，市场预期或逐步改善；8月进入中报披露期，优秀的业绩表现有望催化板块估值修复。

“考虑到区域信贷需求、不同银行客户基础、存量资产质量的较大差异，预计下半年经济活跃的优质区域信贷需求修复更快，对应的区域银行信贷市场将维持较高景气度。”林瑾璐说。

促进实体降本增效

金融管理部门日前对下半年工作进行部署，人民银行年中会议提出，保持货币信贷平稳适度增长。银保监会工作会议也要求，把稳定宏观经济大盘放在更加突出的位置，更好发挥金融逆周期调节作用，全力落实稳住经济一揽子政策措施。

金融业在稳经济中发挥不可替代的作用，在加大对实体经济支持的同时，保持自身稳健经营也至关重要。

近日，华顿经济研究院发布的“2022年中国上市公司百强排行榜”显示，中国以突破4000亿元的利润总额，连续十三年蝉联榜首，中国、中国、分别位列第二、三、四位。四大行牢牢占据前四位位次，连续六年保持不变。

在稳健发展下，金融业支持实体经济成效显著。人民银行近日发布的《2022年第二季度中国货币政策执行报告》指出，总体看，今年以来货币政策主动应对，靠前发力，增强前瞻性、精准性、自主性，金融服务实体经济质效不断提升。

一方面，支持力度持续加强。上半年，我国金融业对实体经济支持力度日渐稳固。数据显示，上半年新增人民币贷款13.68万亿元，比上年同期多增9192亿元；新增社会融资规模21万亿元，比上年同期多增3.2万亿元。

另一方面，支持成效逐渐显现。数据显示，上述排行榜中，入榜的500家企业中共有金融业企业80家，合计创造利润总额28694.65亿元，占比46.79%。制造业上榜企业较上年增加27家，占比达到47.60%，利润总额占500强的比重超过20%，而金融业上榜企业利润总额占500强的比重则降至50%以内。

对此，华顿经济研究院院长沈晗耀对记者表示，金融业为实体经济降息降本初有成效，也表明中国实体经济发展的基础更加牢固，向制造业强国迈进的步伐更加稳健扎实。

徐阳告诉记者，金融业在利率市场化改革、融资、减免收费等方面，均对实体产业降本增效起到很大的作用。例如，降低了负债成本，丰富了企业的融资渠道，降低融资的难度和成本等等，为实体经济的快速发展提供了很重要的支持。

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