股票市场，每周昊评：短期市场波动可能加大，下半年或仍有上行空间

上周市场延续反弹，股票创业板指略强于沪深300，市场市场上行煤炭、每周有色、昊评石化领涨，短期电子、波动轻工、可能空间家电领跌，下半通胀因素对市场影响较大。年或

5月出口好于预期，股票低基数下预计各项经济数据均较4月环比改善。市场市场上行5月信贷投放超出预期，每周但结构上中长期贷款无论对公、昊评对私均偏弱，短期政策宽信用意图明显，波动流动性投放已经非常充裕，关注本月是否会有特别国债，以及7月政治局会议对后续经济政策如何定调，部分公司已经开始披露中报预告，预计上市公司整体2季度压力较大，业绩高增公司容易有相对收益。

5月美国CPI大超预期，加息预期再度上行，10年美债利率破3%来到3.24%，而期限利差却有所收窄，市场从交易衰退又转回交易滞胀，美股出现大级别调整。从前期市场表现来看，美债利率高位震荡时，对A股定价影响弱化，本轮再度上行是否对A股形成冲击，下周将得到检验，成长风格资产股价可能波动加大。

市场延续反弹，风险溢价高出中枢约1倍标准差，估值较4月底有所修复，但仍在历史区间下沿。基金重仓股市净率的偏离度略高于资产ROE，中长期来看权益资产价格仍具备较高的赔率。

随着市场定价回到疫情前，不确定的国内经济环境和海外通胀、流动性环境将加大市场波动，但预计市场创新低概率较低。

作者简介：

吴昊，经济学硕士，CFA，15年证券、基金行业经验。曾任职于上海申银万国证券研究所有限公司，担任助理研究员。2010年11月加入中信保诚基金管理有限公司，担任研究员。现任中信保诚盛世蓝筹混合型证券投资基金、信诚新机遇混合型证券投资基金（LOF） 、中信保诚新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金、信诚四季红混合型证券投资基金、信诚新泽回报灵活配置混合型证券投资基金、信诚新悦回报灵活配置混合型证券投资基金、中信保诚龙腾精选混合型证券投资基金的基金经理。

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(责任编辑：探索)