美国一季度GDP增速转负，是否会影响美联储加息步伐？

美国一季度GDP意外萎缩1.4%，美国低于市场预期的季度加息1.1%，远低于去年四季度6.9%的速转增长。

周四，负否美国商务部公布的响美数据显示，美国一季度GDP意外萎缩1.4%，联储低于市场预期的步伐1.1%，远低于去年四季度6.9%的美国增长。

一季度GDP不及预期，季度加息这些因素拖累美国经济增长

数据显示，速转出口下降和私人库存投资疲软是负否拖累经济增长的最主要因素。此外，响美政府支出下滑也是联储影响因素之一。

贸易逆差膨胀：

出口额小幅放缓而进口额大幅攀升。步伐出口下降5.9%，美国进口增长17.7%。

净出口拖累当季经济增长3.2个百分点，连续第七个季度出现下滑。

政府支出下滑：

政府开支下降2.7%，连续第二个季度下降，拖累当季经济增长0.48个百分点。

私人库存投资萎缩：

国内私人投资环比折年率仅录得2.3%，较去年四季度36.7%大幅下滑。

私人库存投资拖累当季经济增长0.84个百分点。

消费者支出增速远低于预期：

消费者支出对一季度GDP做出积极贡献，但增速远低于预期。个人消费增长2.7%，而预期增长3.5%。

美国经济短期内会出现衰退吗？

认为，尽管美国一季度实际GDP读数偏弱，但距离衰退尚且较远。

从美国经济增长的主要拉动项消费来看，一季度美国个人消费支出贡献1.83%的环比增速，较2021年Q4的1.76%稳步提升。同时，一季度固定资产投资也贡献了1.27%的环比增速，较2021年Q4的0.5%大幅提升。从同比数据看，美国一季度实际GDP同比增速为3.57%，仍处于稳步增长水平。

不过，市场上有观点认为，美国或出现“中短期经济衰退”。

高盛认为，明年美国经济出现负增长的可能性约为35%。德意志银行认为，美国经济可能会在明年年末出现严重衰退。

指出，美国经济增长动能会随着美联储紧缩加码逐步减弱。历史表明，利率上升对利率敏感型的经济活动将产生负面影响，比较典型的是耐用品消费和房地产销售。目前这两个指标仍然表现较好，短期来看可能还有韧性，但随着通胀走高，消费者信心趋弱，加上货币紧缩深化的影响，预计下半年也会出现走弱迹象。

经济衰退担忧升温，美联储紧缩步伐是否会受到影响？

中信证券认为，尽管美国一季度经济增速录得负值，但两个方面的原因导致美联储紧缩步伐难以改变。

首先，美联储的“双重使命”是物价稳定和就业最大化，同时可能兼顾金融稳定，但GDP增速并非美联储货币政策的直接目标，当前美国就业市场仍然紧俏，尚处于稳步修复过程，因此，目前美联储的目标就是降低通胀。

其次，当前拜登政府支持率不断下降的重要原因就是美国通胀高企，因此，为争取中期选举民主党的胜利，拜登政府将持续给予美联储抗击通胀的政治压力。

结合鲍威尔在上周在IMF春季会议上的讲话，维持此前判断，即缩表或将在5月宣布，同时5月加息50bps仍是大概率事件，6月加息50bps的概率也相对较高。

中金也认为，美国一季度GDP不及预期，不会影响美联储货币政策。

中金表示，从分项数据看，美国一季度经济并没有GDP看上去那么差。美国经济主要依靠内需，也就是消费和投资，而一季度这两项表现是比较强的。出口虽然超预期走弱，但美国经济对出口的依赖度并不高，影响相对有限。因此，维持美联储将于5月、6月各加息50个基点，并在5月官宣“缩表”的判断。

表示，短期内，消费依然稳健、劳工市场依然“紧张”，总需求数据不足以影响联储“强鹰派”立场，控通胀仍是核心目标，联储货币政策仍将加速收紧，5月、6月议息会议均可能加息50bp。

万联证券认为，美国经济尚未陷入衰退阶段，整体不改变美联储5月加息50bp，开启缩表的进程，但全年的加息节奏或随通胀和经济走势而调整。

(责任编辑：综合)